深度剖析智能家居行業(yè)：以點(diǎn)帶面，國情為綱

智能家居發(fā)展: 

社會(huì)效益+政策扶持為基礎(chǔ) ，雙網(wǎng)引擎共同驅(qū)動(dòng)

基于智能家居所帶來的巨大個(gè)人、社會(huì)及技術(shù)效益,以及“中國制造2025”的提出,我們看好智能家居在中國未來的發(fā)展。愈25%的市場(chǎng)增長率及相比國外極低的智能化滲透率也佐證了行業(yè)未來巨大的發(fā)展空間。我們認(rèn)為，單品聯(lián)動(dòng)互通將引領(lǐng)智能家居市場(chǎng)的全面拓展,而互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)雙網(wǎng)引擎則是家居智能化的最大驅(qū)動(dòng)。

根據(jù)對(duì)國外優(yōu)秀智能家居案例--Nest與Control4的分析研究,我們認(rèn)為,其成功要義在于成本優(yōu)勢(shì)與符合本國國情的優(yōu)秀用戶體驗(yàn)。這也是我們的核心邏輯:智能家居需與本國國情緊密契合。

發(fā)展模式推演:

多維合作,百花齊放

我們推演智能家居未來發(fā)展模式,認(rèn)為家電廠商與系統(tǒng)集成商具備天然的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)基因,而硬件廠商(家電廠商+系統(tǒng)集成商)與軟件廠商(主要為互聯(lián)網(wǎng)公司)深入合作將催生完備的智能家居系統(tǒng)。

產(chǎn)業(yè)鏈剖析:

上游脈絡(luò)漸明,龍頭標(biāo)的具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)

當(dāng)前智能家居領(lǐng)域,產(chǎn)業(yè)鏈中下游處于群雄割據(jù)態(tài)勢(shì),而產(chǎn)業(yè)鏈上游通信技術(shù)經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展,已基本勝任智能家居系統(tǒng)通信需求。根據(jù)國內(nèi)住宅結(jié)構(gòu)及電網(wǎng)的實(shí)際情況,我們認(rèn)為未來智能家居通信技術(shù)大概率將由以電力線載波通信技術(shù)為主的有線技術(shù)與以Zigbee/Z-wave為主的無線技術(shù)共同主導(dǎo),具備此類技術(shù)產(chǎn)品自主研發(fā)與先發(fā)優(yōu)勢(shì)的龍頭標(biāo)的將顯著受益于未來智能家居市場(chǎng)的爆發(fā)。

發(fā)展瓶頸解讀:

單品先行,視聽結(jié)合

當(dāng)前智能家居發(fā)展瓶頸主要在于性價(jià)比與實(shí)用性。性價(jià)比方面,我們認(rèn)為智能單品先行有助于形成示范效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),打破價(jià)格瓶頸。從需求層次角度,傳統(tǒng)家居產(chǎn)品生理層次需求已得到滿足情況,安全需求有望作為切入點(diǎn);國人安防理念及人口老齡化、獨(dú)生子女比例大的社會(huì)現(xiàn)實(shí)使我們看好安防與健康類產(chǎn)品的智能化升級(jí)。實(shí)用性方面,我們認(rèn)為操作快捷、交互方便是未來智能家居的發(fā)展方向,而“視”與“聽”這兩個(gè)人類基本感知層面有望成為未來智能家居系統(tǒng)的交互入口。

投資策略:

從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與當(dāng)前智能家居發(fā)展瓶頸兩個(gè)維度甄選投資標(biāo)的,建議關(guān)注:(1)擁有系列產(chǎn)品及自主研發(fā)團(tuán)隊(duì),相關(guān)技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平的通信技術(shù)及傳感器元件制造商:東軟載波、和而泰;(2)利用自身品牌效應(yīng)及產(chǎn)品市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),積極推動(dòng)智能化升級(jí):安居寶、樂普醫(yī)療;(3)國內(nèi)語音技術(shù)龍頭,尋求智能家居控制入口:科大訊飛。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)對(duì)家居智能化接納度不及預(yù)期。